Il sogno Stellantis sembra essersi trasformato in un incubo. Dopo anni di crescita promettente, la situazione finanziaria del il gruppo automobilistico italo-francese, nato dalla fusione della FCA di Agnelli con Peugeot, si è deteriorata rapidamente. Nel primo semestre del 2024, i ricavi sono crollati del 14%, portando a un dimezzamento degli utili rispetto all’anno precedente. La crisi non si limita ai numeri economici: le difficoltà si riflettono anche sul piano operativo e strategico, con magazzini pieni di auto invendute e problemi nei principali mercati globali.
Uno dei fattori chiave del declino di Stellantis è rappresentato dal calo delle vendite negli Stati Uniti, un mercato che storicamente ha rappresentato una delle principali fonti di redditività per il gruppo. La quota di mercato negli Stati Uniti è scesa dal 10% all’8%, mentre la produzione complessiva di veicoli è diminuita drasticamente. Nel primo semestre del 2024, Stellantis ha prodotto solo 2,8 milioni di veicoli, un numero ben al di sotto dei 6,5 milioni di unità vendute nei primi anni dopo la fusione tra FCA e PSA Peugeot. La produzione italiana, in particolare, ha subito un duro colpo: rappresenta oggi solo il 10% della produzione totale di Stellantis, rispetto a percentuali ben più elevate in passato.
La situazione è ulteriormente aggravata dalla riduzione della marginalità operativa. Stellantis ha comunicato che il margine operativo è sceso tra il 5% e il 7%, ritornando ai livelli pre-fusione. Questo significa che la capacità del gruppo di generare profitti dalle vendite si è significativamente ridotta, mettendo pressione su tutte le aree di business. Il free cash flow, un indicatore cruciale per valutare la liquidità disponibile per nuovi investimenti, è previsto in territorio negativo tra 5 e 10 miliardi di euro, segnalando una situazione finanziaria tutt’altro che rosea.
In Italia, la crisi di Stellantis ha avuto effetti tangibili sull’occupazione e sulla produzione industriale. La cassa integrazione è diventata una costante negli stabilimenti italiani, mentre progetti cruciali come la gigafactory per le batterie a Termoli sono stati rimandati. Nel terzo trimestre del 2024, la produzione di Stellantis in Italia è calata del 31%, con stime per l’intero anno al di sotto delle 500 mila unità prodotte, un numero drammaticamente inferiore rispetto ai livelli di qualche anno fa, quando si superava il milione di veicoli prodotti.
A livello strategico, Exor, la holding della famiglia Agnelli, sembra voler ridurre il proprio impegno nel settore automobilistico. Stellantis rappresenta ormai solo il 15% del valore degli asset di Exor, che ha diversificato il proprio portafoglio verso settori più stabili e redditizi come il lusso e la sanità. Ferrari, controllata da Exor, continua a crescere e rappresenta oltre la metà del valore della holding, confermandosi come una scommessa vincente in un contesto economico incerto.
Un possibile sviluppo per il futuro di Stellantis potrebbe essere la fusione con Renault, una proposta che gode dell’appoggio del presidente francese Emmanuel Macron. Una fusione con Renault potrebbe creare il più grande gruppo automobilistico europeo, superando Volkswagen e posizionandosi subito dietro Toyota a livello globale. Tuttavia, restano da affrontare le questioni legate alla regolamentazione antitrust, specialmente per quanto riguarda le quote di mercato in Europa. Per Exor, una fusione rappresenterebbe una via d’uscita dal settore automobilistico, consentendo alla holding di concentrarsi su settori con prospettive più promettenti e margini di profitto più elevati.
La parabola di Stellantis riflette le difficoltà di un’intera industria che sta affrontando sfide enormi nella transizione verso la mobilità elettrica e la competizione globale. La storia del gruppo potrebbe essere a un punto di svolta, tra un possibile disimpegno della famiglia Agnelli e la necessità di adattarsi rapidamente a un mercato in costante evoluzione.
